盖世汽车讯 4月16日，A股算力租赁板块再度全线走强，华升股份、浙文互联、南兴股份、真视通、美利云等多股涨停，宏景科技涨超15%，协创数据、利通电子等纷纷跟涨。
这一轮板块爆发并非偶然。
从需求端的Token量井喷，到供给端的芯片短缺，再到商业模式的根本性变革，算力租赁正迎来前所未有的高景气周期。
供需严重错配，算力“稀缺性”持续溢价
本轮算力租赁板块爆发的核心驱动力，在于全球算力需求呈爆发式增长与高端芯片供给刚性受限之间的巨大鸿沟。
需求端，AI应用已从单纯的大模型训练转向推理场景的全面爆发。中信证券最新研报指出，Agent和多模态应用爆发驱动Token调用量井喷，2026年4月全球最大API聚合平台OpenRouter的周度累计Token消耗量较一年前提升约7-8倍，其中国产大模型成为爆发主驱力。
国家统计局副局长毛盛勇4月16日在国新办新闻发布会上透露，今年3月日均Token调用量已突破140万亿，较2025年末增长超过40%。
图片来源： 利通电子
供给端则面临多重瓶颈。
据SemiAnalysis数据显示，截至2026年4月，海外H100租赁价格在5个月内上涨40%。
东吴证券在研报中明确指出，仅有头部云厂商能够获得较为充足的高端算力，二线云厂商及大模型公司对高端算力的需求远未满足，缺口巨大。
供需错配之下，算力已然成为AI时代最稀缺的战略资源。
全链涨价潮起，商业模式从“卖算力”迈向“卖Token”
供需失衡的直接体现，便是全行业算力价格的大幅上涨，而这背后更深刻的变化是商业模式的根本性升级。
近期，国内外云厂商纷纷掀起涨价潮。
腾讯云在3月将混元HY2.0 Instruct模型输入价格上调463%后，4月9日再度公告对AI算力、容器服务等产品统一提价5%；阿里云3月18日宣布AI算力、存储等产品最高涨价34%，百度智能云AI算力相关产品亦上调5%-30%。
海外方面，亚马逊AWS上调大模型训练EC2实例价格15%，谷歌云部分数据传输服务在北美地区涨价100%。
更为关键的是，算力租赁行业的商业模式正在经历从“卖算力”向“卖Token”的深刻转变。
东吴证券研报指出，当前算力紧缺程度较高，算力租赁厂商的行业议价权有望提升，其业务模式正从单纯的裸算力出租升级为模型服务或Token分成模式，这一转变有望大幅提升算力租赁公司的盈利能力，推动其估值体系从PE向PS切换。
这意味着，算力租赁企业不再只是单纯的硬件出租方，而是深度参与到AI应用的价值分配中。
综合来看，本轮算力租赁板块的持续走高，是需求爆发、供给受限、商业模式升级三重共振的结果。短期看，算力荒局面难以迅速缓解，涨价趋势有望延续；长期看，随着商业模式从硬件租赁向价值分配演进，算力租赁行业的盈利天花板正被重新定义。
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